港股再融资回暖 今年已募资380亿港元

证券时报记者 罗曼

2023年以来，港股再融资市场回暖迹象明显。截至2月21日，已有59家港股上市公司发布拟发布再融资计划，募资总额抵达380亿港元，其中1月份拟募资355亿港元，环比增长143%，也是自去年2月份以来募资金额最高的月份。

证券时报记者统计了过去8年香港资本市场的融资状况，2015年至2022年，港股公司上市后的再融资金额占该期间香港资本市场募资总额的59.18%。

香港上市公司的再融资伎俩把戏繁多，速度也十分快，只需董事会有普通性受权，增发不超越20%，不用监管沟通，不用审批，配售价在8折之内，融资随时能够做，最快当天就能搞定再融资。

港股再融资回暖明显

证券时报记者统计数据显现，截至2月21日，已有59家港股上市公司发布再融资计划，合计募资总额抵达380亿港元，创自去年2月份以来募资额新高。其中1月份募资额355亿港元，环比增长143%。去年港股单月最低再融资额仅35亿港元，且长达9个月时间再融资额均在100亿港元以下。

数据显现，消费者效劳、软件与效劳、医疗保健对资本需求较高行业的再融资范围较大。特别软件与效劳行业融资最高，抵达98.56亿港元，占再融资总额的26%。其中，万国数据融资额排名第一，约45.24亿港元；其次是哔哩哔哩，经过发行4.1亿美圆（约31.9亿港元）ADS，用于回购公司2026年12月到期的可转债以及弥补营运资金。值得一提的是，自去年10月以来，港股医药板块走出一波亮眼反弹行情，恒生医疗保健指数反弹超越50%，领涨一切恒生综合行业指数，这也直接刺激相关公司的再融资生动。今年以来锦欣生殖、诺辉健康-B、海吉亚医疗、加科思-B等10家医疗保健、生物科技制药公司发布再融资计划，合计再融资额52.36亿港元，占再融资总额的14%。

再融资系港股公司

募资重头戏

在香港，IPO上市只是一个起点，上市后的不时再融资才最重要。

记者统计了过去8年的香港资本市场融资状况，在过去的8年间，港股公司上市后再融资金额占该期间资本市场募资总额的59.18%。其中2015年至2017年，上市后再融资金额远大于IPO募资额，分别为8477.57亿港元、2920亿港元、4517亿港元，是IPO募资额的3.24倍、1.5倍、3.52倍。

2015年港股再融资额是IPO融资额的3.24倍，主要由于政策刺激。2014年11月，沪港通正式落地，标记着内地与香港市场互联互通机制的构成，同时允许内地投资者经过港股通参与港股供股和公开招股。2015年上半年，南向资金大幅流入港股市场，助推港股同年4~6月迎来一轮“水牛”行情。在此背景下，港股市场2015年再融资异常生动。

2018年4月港股启动上市制度严重变革，允许同股不同权、未有收入的生物科技公司赴港上市，因而，2018年至2020年大型IPO项目越来越多，相应的IPO募资额急剧增加，其中2020年更是一度抵达1911亿港元。

假如扣除超大型IPO影响，过去8年中的7年，上市公司再融资金额抵达当年IPO募资金额的1.68~7.45倍，这阐明，再融资曾经成为上市公司融资的重头戏。

配售成港股

最重要再融资伎俩

细致来看，港股市场上的再融资方式众多，依据香港买卖所《上市规则》，再融资方式包含配售、供股、公开出卖、代价发行、行使认股权证、股份认购权计划。

证券时报记者统计数据显现，自2015年至2022年期间，港股再融资总额抵达2.9万亿港元。其中经过配售方式的融资总额抵达1.89万亿港元，占上市后再融资总额的64.71%；其次就是代价发行，融资范围抵达5959.73亿港元，占比20.4%；经过供股方式融资范围抵达2900亿港元，占比9.93%；经过公开出卖募资额370亿港元，占比1.27%；经过股份认购权计划的融资额为919亿港元，占比3.15%；经过行使认股权证的融资额抵达158亿港元，占比0.54%。

数据显现，配售是上市公司常用的一种且最主要的融资方式。与A股定向增发有一定相似之处，H股配售的方式有“配新”“配旧”或“先配旧股，后发行新股”（先旧后新）三种。

细致来讲，“配新”，是指上市公司发行新股份给独立人士，是常见的配股方式，但缺陷是在于发行的新股不会给现有股东认购，配股后会产生摊薄效应。“配旧”是指大股东将自己持有的股份给独立人士，对公司及其他股东来说，除股价变动外无影响；先旧后新，也是常见的配售方式——上市公司大股东先将自己持有的股份配售给特定机构，然后公司增发新股票来补足大股东控股占比。

普通状况下，香港上市公司年度内只需配售新股的比例不超越股本的20%，董事会经过就能够。不需求监管机构审批，流程简单、速度快。为了快速融资，不少上市公司会选择“先旧后新”方式。即大股东先把自己持有的老股转给参与的配售方，配售资金打入上市公司，这时股份数量不变，但上市公司拿到钱，等于上市公司欠大股东的钱，然后走增发股份的流程，增发新股给大股东。此操作目的就是为了在最短时间内融到资金。

好比2月10日，加科思-B发布公告称，拟先旧后新配售2210.01万股，配售价每股4.633港元，融资约3.93亿港元，配售价较最后买卖日收市价折让约6.9%，相当于经扩展已发行股本的2.78%。2月17日公司就宣布，卖方配售及认购曾经分别于2月14日及2月17日完成。从发布融资计划到完成融资，耗时1周左右。

“在香港，再融资的速度是十分快的。好比‘闪电配售’，在当天股市收盘后，先找到投行卖，做闪电配售，绝大部分状况下都在当天晚上之内，不需求停牌的状况下，第二天就曾经做完了。”某中资香港券商人士向记者表示。