|
在业内人士看来，2019年黄金贵金属上涨的概率仍大，但各品种间的差异也较大，“银光”或比“金光”更闪耀。 贺利氏的研究认为，政治和经济不确定性上升无疑将推动黄金和白银的避险需求，但白银表现将优于黄金。“因为当前的黄金/白银比值高企，经验表明这一比值不会长期在此高位。”贺利氏的报告认为，目前金银比达到83，历史上，这一比值在80以上时从未持续太长时间，因此相比黄金，白银价格被低估。 黄金市场专家蒋舒也表示，历史经验上，一旦金银比达到80以上，金银比的回归必然会通过黄金涨、白银更涨或者白银跌、黄金更跌这两种走势中的一种来实现，如果是牛市行情，白银将是“追涨”的品种，反之则相反。 姬明则认为，黄金市场已经具备开启下一轮牛市的基础，未来几年金价升至1400美元甚至更高是大概率事件，但目前市场仍处于蓄势阶段。“一方面资本市场已经反映投资者对美国未来经济相对悲观的预期，加上全球面临的不确定性仍在增加，而另一方面，美联储的货币紧缩周期将接近尾声。”姬明认为，若确认美国经济下滑，货币环境或会再宽松，届时金价有望进入新一轮的牛市。 就短期来看，业内专家提醒需警惕金市高位回调。此前有机构的统计数据显示，事实上，过去40年来，黄金市场在一季度更多表现出的是先涨后跌态势，尤其是接下来的3月份，过去40年里3月份金价的平均跌幅接近1%。
此外贺利氏也提醒，对于当前贵金属市场的“明星”——钯金，2019年其价格也可能会大幅波动。“经济放缓加上美国可能对来自欧洲的进口车征收关税，钯金的需求存在一定的下行风险，同时高价格也会导致工业需求呈下降趋势。”贺利氏研究认为。 数据显示，截至2月22日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为789.51吨，与1月底823.87吨的持仓水平相比，不到一个月的时间，持仓量缩水了34.36吨。值得一提的是，今年1月份，该基金持仓水平不断提升，截至月底时，比去年底的787.67吨增加了36.2吨。 与此同时，在国内现有的黄金ETF中，华安、国泰、博时和易方达4家公司旗下的黄金ETF今年以来均出现了净赎回，整体赎回规模达到10亿元。具体来看，华安基金旗下的黄金ETF今年以来出现1.95亿份的净赎回，份额缩水率为7.41%，该基金规模增量主要出现在去年四季度，单季度规模增幅超过34亿元。目前华安旗下黄金ETF份额超过24亿份，规模超过68亿元，已成为国内规模最大的黄金ETF。 从业绩表现来看，今年几只黄金ETF的净值涨幅均超过1.4%。由于今年以来权益资产和可转债表现抢眼，黄金主题基金在众多基金中表现一般。不过，在业内人士看来，作为有别于股债市场的品种，黄金依然是大类资产配置中不可或缺的类型。 嘉实基金表示，目前国际金价依然处于底部区域，2019年看多黄金。在该公司看来，受全球经济增速放缓、美联储加息步入尾声、美股波动风险加大、地缘政治风险增加等因素影响，黄金避险需求将增加。
“从金银比这一反映金银价格所处位置的反向指标来看，截至去年底，金/银比达到83，处于近14年来的历史最高区域，也就是说，目前金价正处于历史底部区域。” 嘉实基金认为，虽然美联储加息放缓，但利率上行依然会是金价的重要制约因素。 中国银行则认为，虽然美元指数承压，利好黄金。考虑到美联储加息接近尾声的预期从去年年底就开始铺垫，因此这个因素仅能对金价形成支撑，但不足以帮助黄金大幅上涨。此外，中国银行认为，从避险情绪来看，目前市场避险情绪和风险情绪并存，对黄金的影响还有待观察。而实物需求方面，SPDR黄金ETF持仓2月以来连续下降，显示中长期黄金需求存在隐患。 另据某基金公司内部人士认为，即便黄金具备一定配置价值，但从配置角度来看，投资者不要配置太大比例，因为此类产品波动性较大，一般做长期投资的机构，比如养老保险机构，配置黄金的比例最多为5%。“长期而言，决定黄金的是实际利率。实际利率取决于实际生产力,从全球范围看，生产力走低或在一个低位徘徊，美国经济长周期来讲有走慢的趋势，这种情况下黄金是有价值的。”该人士表示。 在一众推动金价上涨的因素中，各国央行的大量购买“刺激”着投资者的信心，在业内人士看来，央行大量购买的“信号意义”不言而喻，但需要警惕的是，央行的“聪明钱”或难以成为投资者的“风向标”。 世界黄金协会数据显示，2018年全球央行的购买量是有数据记录以来的第二高位，比前一年的购买量大幅增长74%。同时进入市场的央行也发生较大变化，除了包括俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其央行等较稳定的买家，波兰、匈牙利等在此前黄金市场并不活跃的央行也加入购金行列。 世界黄金协会总监考皮克(Ezechiel Copic)表示，央行购买黄金的理由广泛而多样，传统上安全性和流动性是央行储备配置的优先考虑因素，如今这两大因素依然是重要考量，但这些原则面临的风险来源已经在发生变化。
澳大利亚储备银行的一份报告认为，随着海外人民币配置量不断增长，长期结构有可能转向更多元化的货币体系。“这一转变可能对当前的稳定带来一些影响，也会对美元产生一定负面影响，而黄金则可以对冲这些影响。”考皮克认为。 “总体上，包括土耳其等央行购金更多是基于政治因素的考虑，不是预期金价上涨而买入。”对此，山东黄金首席分析师姬明也表示，对于普通投资者而言，央行大量买金的“信号意义”或许并不大。 事实上，央行的“聪明钱”在金市上短期来看“折戟”的案例并不少见。“比如2011年央行大量购买黄金，按照世界黄金协会的数据，其上半年的购买量一度超过2010年全年，但2011年金价在下半年创下新高，随后价格持续回落，至今仍未达到这一价位。”黄金市场资深投资者王超表示。
|
万奢网手机版
