黄金底在何方？

上周五，美元指数盘中一度跌破109关口，但随后迅速收复全部失地并转涨，最终收涨0.44%，报109.42，不过周线仍收跌，结束连续六周连涨之势。美债收益率小幅上涨，基准的10年期美债收益率收报4.630%；对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.291%。美股三大指数集体收涨，纳指涨1.51%，标普500指数涨1.00%，道指涨0.78%。

周一风险预警

☆今日，达沃斯世界经济论坛年会举行

☆特朗普将宣誓就职新一任美国总统

☆9点30分，中国将公布至1月20日一年期贷款市场报价利率

☆15点，德国将公布12月PPI月率

☆休市提醒：受马丁路德金纪念日影响，美股将于1月20日（周一）休市一日，CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间21日02:00结束。

上周五，美元指数企稳反弹，报109.33，远离上周初触及的逾两年高位。美元走强增加了以美元计价的黄金的持有成本，对金价形成短期压制。同时，美国国债收益率也从近两周低点反弹，进一步削弱了黄金的吸引力。

此外，追踪美联储利率预期的两年期国债收益率上周五小幅上升至4.272%，但上周整体下跌12.4个基点，创11月以来的最大周线跌幅。这表明市场对美联储降息的预期正在升温，反而提振了黄金的避险需求。

上周，美国公布了一系列经济数据，表现强劲的房市和工业产出数据对黄金形成一定压力。例如，12月独户住宅建筑增至10个月新高，工业生产环比增长0.6%，显示出美国经济在第四季度保持了强劲的增长势头。这些数据使市场对美联储放缓降息步伐的预期有所增强，从而对金价形成短期压制。

然而，另一方面，美国核心通胀数据低于预期，加剧了市场对美联储降息的押注。12月核心消费者价格指数（CPI）环比仅增长0.2%，低于11月的0.3%。这一数据表明美国通胀压力正在减弱，为美联储在2025年降息提供了更多空间。

综合来看，美国经济数据对黄金的影响呈现双重性：短期内，强劲的数据可能压制金价；但从中长期来看，通胀趋缓和降息预期将为黄金提供支撑。

美联储理事沃勒的表态，如果未来经济数据继续疲软，美联储可能在2025年降息三到四次。降息通常会削弱美元并降低债券收益率，从而提高黄金的吸引力。

此外，特朗普政府的政策不确定性也增加了市场对降息的押注。特朗普承诺实施广泛的贸易关税和移民政策，这可能推高通胀并增加经济的不确定性，从而为黄金提供额外支撑。

黄金作为避险资产，在地缘政治局势紧张时表现尤为强劲。上周，以色列与加沙地带达成停火协议，降低了中东地区的地缘政治风险，对金价形成一定的压制。然而，市场对特朗普即将上任后的政策不确定性保持高度警惕，尤其是其可能引发的贸易紧张局势和通胀压力。这种不确定性增加了黄金的避险吸引力。

此外，全球其他地区的不稳定因素也为黄金提供了支撑。例如，英国因能源价格上涨导致家庭负担加重，德国计划建造燃气发电厂以应对能源危机，匈牙利从俄罗斯进口创纪录的天然气等事件，均反映出全球经济和能源供应的不确定性。这些因素共同推动了市场对黄金的避险需求。

①从中长期来看，随着降息预期的升温，黄金的避险需求持续增加。

②全球其他地区的不稳定因素也为黄金提供了支撑。

③特朗普政府的政策不确定性，也增加了黄金的避险需求。

综上所述，黄金目前基本面以利多黄金为主，今日投资者关注下方4小时上升趋势线支撑2688区域，黄金回调企稳后做多。

美国对俄罗斯的最新制裁措施显著影响了全球原油供应链。美国财政部长提名人表示，准备对俄罗斯石油实施更严厉的制裁，这加剧了市场对欧洲、印度等国供应紧张的担忧。

同时，地缘政治局势对油价的影响依然显著。尽管加沙地带的停火协议生效，降低了中东地区的紧张局势，对油价形成了一定的压力。

此外，俄罗斯原油出口面临的制裁风险导致市场对供应中断的担忧加剧。

全球经济数据和需求预期是影响原油市场的重要因素。上周，美国核心通胀数据低于预期，增强了市场对美联储降息的预期。这一预期为石油市场提供了支撑，因为降息通常会刺激经济活动，从而增加石油需求。

OPEC+的减产决心在于支撑市场，避免价格过度下跌。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）和洲际交易所（ICE）的数据显示，1月14日当周，投机者所持NYMEX净多头头寸下降，但ICE布伦特原油净多头头寸增加至逾八个月新高。这表明投机者对布伦特原油的看涨情绪增强。

此外，所持布伦特和WTI原油净多头头寸创大约九个月新高，显示出市场对油价上涨的预期。在美国对俄罗斯实施更严厉制裁的背景下，市场投机行为可能进一步推动油价波动。

①根据美国商品期货交易委员会（CFTC）和洲际交易所（ICE）的数据显示投机者对布伦特原油的看涨情绪增强。

②OPEC+的减产决心在于支撑市场，避免价格过度下跌。

③俄罗斯原油出口面临的制裁风险导致市场对供应中断的担忧加剧。

综合来看，原油市场当前的多头受到制裁与地缘政治、经济数据与需求预期、OPEC+产能状况以及市场投机行为的多重驱，所以今日投资者关注原油下方4小时上升趋势线支撑区域，原油回调企稳后做多原油。

文章内容纯属作者个人观点，不作为投资决策依据，仅供参考！如有雷同纯属巧合。风险在于控制，救火不如防火，防患于未然。